Hiện nay, nhiều chuyên gia cho rằng giá bạc vẫn còn dư địa tăng trong thời gian tới, nhờ lực cầu mạnh từ cả lĩnh vực sản xuất công nghiệp lẫn nhu cầu đầu tư. Trong khi đó, tình trạng thiếu hụt nguồn cung được nhận định khó có thể sớm giải quyết trong ngắn hạn.

Ông Robert Gottlieb – cựu giám đốc điều hành mảng kim loại quý tại JPMorgan và HSBC nhận định rằng diễn biến của bạc không đơn thuần phụ thuộc vào các mục tiêu giá ngắn hạn hay những đợt đầu cơ trên thị trường. Theo ông, yếu tố quan trọng hơn là sự thay đổi mang tính cấu trúc đang định hình lại vị thế của vàng và bạc trong danh mục đầu tư toàn cầu.

Một điểm đáng chú ý khác là giới đầu tư mới chỉ bắt đầu nhận ra lượng bạc vật chất sẵn có trên thị trường thế giới thực sự khá hạn chế. Gottlieb cho rằng hiện chưa có giải pháp đơn giản nào để cải thiện thanh khoản trên thị trường kim loại này.

Ông nhấn mạnh rằng đây không phải là tình trạng thiếu hụt mang tính tạm thời. Thị trường đang chứng kiến hiện tượng “backwardation” kéo dài, khi giá giao ngay cao hơn giá kỳ hạn – tín hiệu cho thấy nguồn cung khan hiếm hoặc nhu cầu đang tăng mạnh. Theo ông, điều này phản ánh một dạng thiếu hụt mang tính cấu trúc.

Người mua bạc cần chú ý điều gì? (Ảnh: Sưu tầm)

Ngoài ra, nhiều chuyên gia cho rằng bạc nói riêng và các kim loại quý nói chung đang được hưởng lợi từ bối cảnh bất ổn địa chính trị toàn cầu cùng xu hướng suy yếu của đồng USD.

Trong bối cảnh đó, ông Ross Norman – CEO của Metals Daily dự báo giá bạc có thể đạt đỉnh 165 USD/ounce, một trong những kịch bản lạc quan nhất hiện nay. Trong khi đó, bà Julia Du, chiến lược gia hàng hóa tại ICBC Standard Bank, cho rằng mức giá trung bình của bạc trong năm nay có thể vào khoảng 125 USD/ounce, với biên độ dao động từ 62 đến 150 USD/ounce.

Theo bà Du, bạc nhiều khả năng sẽ ghi nhận mức tăng mạnh trong 2026, nhờ những yếu tố vĩ mô tương tự như vàng: căng thẳng địa chính trị kéo dài, nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng và khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục hạ lãi suất.

Bà cũng cho rằng quy mô thị trường nhỏ hơn cùng chi phí đầu tư thấp hơn khiến bạc có mức biến động cao hơn vàng, qua đó thu hút các nhà đầu tư đang tìm kiếm lựa chọn thay thế khi vàng trở nên quá đắt đỏ. Bên cạnh đó, tình trạng thiếu hụt nguồn cung mang tính cấu trúc – do nhu cầu mạnh từ ngành năng lượng mặt trời và các lĩnh vực công nghiệp – kết hợp với nhu cầu trang sức và đầu tư tăng lên sẽ khiến biến động giá bạc càng rõ nét hơn.

Xuất hiện các cảnh báo giảm giá

Dù vậy, không ít chuyên gia lại cho rằng giá bạc có thể đối mặt với nguy cơ điều chỉnh mạnh khi xem xét các yếu tố cung – cầu trên thị trường vật chất cũng như các tín hiệu kỹ thuật trên thị trường tài chính.

Theo nhóm quan điểm này, khi giá bạc tăng lên mức cao, nhu cầu từ cả ngành công nghiệp lẫn nhà đầu tư có thể suy giảm đáng kể. Bà Roukaya Ibrahim, chiến lược gia trưởng tại BCA Research, nhận định giá bạc cao sẽ buộc nhiều doanh nghiệp tìm cách tiết giảm lượng kim loại quý sử dụng hoặc chuyển sang các vật liệu thay thế rẻ hơn. Bà cho biết một số dấu hiệu cho thấy nhu cầu đang bắt đầu điều chỉnh trước mức giá tăng mạnh của bạc.

Ở chiều cung, tình trạng thiếu hụt có thể phần nào được giảm bớt sau khi chính quyền Mỹ cho biết tạm thời không áp thuế quan đối với bạc, động thái có thể giúp giải phóng một lượng lớn bạc đang nằm trong kho dự trữ tại nước này.

Ông Peter Kinsella từ UBP cho biết lượng dự trữ bạc tại Mỹ đã tăng mạnh trong những tháng gần đây và có khả năng sẽ được đưa trở lại thị trường toàn cầu. Theo ông, khi xem xét kỹ các số liệu, lập luận về sự thiếu hụt nghiêm trọng của bạc vật chất có thể không hoàn toàn thuyết phục.

Nhà đầu tư cần chú ý các tín hiệu thị trường trước khi đưa ra quyết định mua vàng. (Ảnh: Sưu tầm)

Ngoài ra, các chỉ báo kỹ thuật cũng đang phát tín hiệu cảnh báo về khả năng điều chỉnh. Ông Michael Widmer, chiến lược gia của Bank of America, ước tính mức giá hợp lý của bạc hiện vào khoảng 60 USD/ounce. Trong khi đó, mô hình phân tích của Roukaya Ibrahim cho thấy bạc đang ở trạng thái mua quá mức, khi khoảng cách giữa giá hiện tại và đường trung bình động 200 ngày đang tiến gần những ngưỡng từng xuất hiện trước các đợt điều chỉnh trong quá khứ.

Ông David Wilson, chiến lược gia hàng hóa cấp cao tại BNP Paribas, cũng cho rằng khi nguồn cung vật chất dần được cải thiện, giá bạc có thể bước vào giai đoạn điều chỉnh. Bên cạnh đó, quy mô thị trường khá nhỏ khiến chỉ cần một phần dòng vốn đầu cơ rút ra để chốt lời cũng đủ tạo ra biến động đáng kể.

Ông Bart Melek, trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại TD Securities, dự báo bạc – hiện đang giao dịch trong vùng quá mua – có thể giảm về khoảng 40 USD/ounce vào năm 2026.

Thị trường biến động mạnh, không dành cho người yếu tim

Dù quan điểm về xu hướng giá còn khác nhau, các chuyên gia đều thống nhất ở một điểm: khi giá bạc càng tăng cao, mức độ biến động của thị trường cũng sẽ càng lớn. Điều này đặc biệt rõ khi một phần động lực tăng giá gần đây đến từ tâm lý FOMO của nhà đầu tư.

Theo các nhà phân tích Lina Thomas và Daan Struyven của Goldman Sachs, trong điều kiện thông thường, lượng mua ròng khoảng 1.000 tấn mỗi tuần có thể giúp giá bạc tăng khoảng 2%. Tuy nhiên trong bối cảnh hiện nay, mức độ nhạy cảm của giá đã tăng lên khoảng 7%, cho thấy thị trường có thể xuất hiện những biến động cực đoan theo cả hai chiều.

Ông Nick Cawley, nhà phân tích thị trường tại Solomon Global, nhận định những người tham gia giao dịch bạc cần chuẩn bị cho các đợt dao động giá mạnh hơn trước, với mức biến động hàng ngày có thể vượt 10%.

Khi giá bạc càng tăng cao, mức độ biến động của thị trường cũng sẽ càng lớn. (Ảnh: Sưu tầm)

Đồng quan điểm, ông Paul Williams, CEO của Solomon Global, cho rằng bạc là một trong những tài sản có độ biến động cao nhất trong nhóm kim loại quý, khi giá có thể tăng hoặc giảm 10% chỉ trong một ngày. Theo ông, khi giá càng leo thang, rủi ro biến động càng lớn, và hoạt động chốt lời của nhà đầu tư có thể nhanh chóng làm suy giảm sức hút của kim loại này.

Trong một bài phân tích gần đây, Neils Christensen – chuyên gia của Kitco nhận định mức giá 100 USD/ounce của bạc là rất hấp dẫn và phản ánh động lực tăng mạnh của thị trường. Tuy nhiên, ông khuyến nghị nhà đầu tư nên thận trọng thay vì vội vàng chạy theo đà tăng giá.

Ông cảnh báo rằng trong môi trường hiện tại, giá bạc có thể biến động 10% chỉ trong một ngày, mức dao động đủ lớn để khiến thị trường này trở nên không phù hợp với những nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm hoặc chịu rủi ro kém.

Trong khi đó, ông Peter Kinsella từ UBP cho rằng nhà đầu tư không nên quá kỳ vọng vào lợi nhuận khi mua bạc ở vùng giá hiện nay. Theo ông, sau khi đã tăng 50–60% chỉ trong vài tháng, thị trường đang ở mức rất nhạy cảm. Với biến động ngụ ý khoảng 65% và có thể lên tới 70%, việc mua bạc ở vùng giá cao kỷ lục đòi hỏi mức độ chấp nhận rủi ro rất lớn.