Nhiều quỹ mở ghi nhận lợi nhuận trên 30% một năm. (Ảnh: Sưu tầm)

Sau thông tin nâng hạng, VN-Index đã có giai đoạn tăng mạnh và lần đầu tiên trong lịch sử vượt mốc 1.900 điểm. Chỉ riêng trong hơn một tháng, chỉ số đã tăng hơn 10%, phản ánh tâm lý hưng phấn của giới đầu tư trước kỳ vọng dòng tiền ngoại sẽ gia tăng mạnh trong thời gian tới.

Tuy nhiên, phía sau sự thăng hoa của chỉ số là một bức tranh thị trường có sự phân hóa ngày càng rõ nét. Theo các chuyên gia, khác với giai đoạn 2020–2021 khi dòng tiền rẻ giúp nhiều nhóm cổ phiếu tăng đồng loạt, thị trường hiện nay đang vận động theo hướng chọn lọc hơn. Dòng tiền tập trung chủ yếu vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, doanh nghiệp đầu ngành hoặc những công ty có câu chuyện tăng trưởng rõ ràng. Trong khi đó, nhiều nhóm cổ phiếu khác vẫn đi ngang hoặc điều chỉnh dù VN-Index liên tục lập đỉnh mới.

Thanh khoản thị trường cũng phản ánh tâm lý thận trọng của dòng tiền. Giá trị giao dịch bình quân trong tháng 4 chỉ đạt khoảng 26.300 tỷ đồng mỗi phiên, giảm đáng kể so với giai đoạn trước đó. Điều này cho thấy nhà đầu tư không còn sẵn sàng “đánh cược” theo xu hướng tăng chung của thị trường mà bắt đầu quan tâm nhiều hơn tới chất lượng doanh nghiệp, khả năng tạo lợi nhuận và sức khỏe tài chính.

Một trong những nguyên nhân khiến dòng tiền trở nên chọn lọc hơn đến từ việc môi trường lãi suất và chi phí vốn đã thay đổi đáng kể. Nếu như giai đoạn trước, mặt bằng lãi suất thấp giúp dòng tiền chảy mạnh vào các tài sản rủi ro như chứng khoán và bất động sản, thì hiện nay nhà đầu tư đã có thêm nhiều lựa chọn phòng thủ như vàng, USD hay gửi tiết kiệm. Điều này khiến thị trường chứng khoán buộc phải cạnh tranh bằng chất lượng tăng trưởng thực chất thay vì chỉ dựa vào kỳ vọng định giá.

Giới phân tích cho rằng thị trường đang bước vào chu kỳ “sàng lọc” mạnh hơn, nơi các doanh nghiệp có nền tảng tài chính tốt, lợi nhuận ổn định và khả năng thích ứng với môi trường chi phí vốn cao sẽ trở thành điểm đến chính của dòng tiền. Ngược lại, những doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy lớn hoặc phụ thuộc quá nhiều vào kỳ vọng tăng trưởng tương lai có thể gặp nhiều áp lực hơn trong việc duy trì định giá.

Bên cạnh đó, việc nâng hạng thị trường cũng được kỳ vọng sẽ thúc đẩy sự thay đổi về chất lượng vận hành của thị trường chứng khoán Việt Nam. Các tiêu chuẩn về minh bạch thông tin, quản trị doanh nghiệp, thanh khoản và cơ chế giao dịch được dự báo sẽ tiếp tục được hoàn thiện để đáp ứng yêu cầu từ các quỹ đầu tư quốc tế. Đây được xem là nền tảng giúp thị trường phát triển bền vững hơn trong dài hạn thay vì chỉ dựa vào các nhịp tăng nóng ngắn hạn.

Trong bối cảnh mới, nhiều chuyên gia cho rằng chiến lược “nước lên thuyền lên” sẽ ngày càng khó hiệu quả. Thay vào đó, thị trường đang chuyển sang giai đoạn mà yếu tố quyết định thành công không còn là chạy theo xu hướng chung, mà là khả năng lựa chọn đúng doanh nghiệp có nền tảng thực chất và triển vọng tăng trưởng dài hạn.

Nguồn: Tổng hợp