Giảm áp lực chi phí vốn trung và dài hạn cho hệ thống

Ngày 22/4/2026, Ngân hàng Nhà nước ban hành Thông tư 25/2026 sửa đổi Thông tư 22/2019 về các tỷ lệ bảo đảm an toàn trong hoạt động của tổ chức tín dụng. Quy định mới có hiệu lực từ 01/07/2026, trong bối cảnh thanh khoản hệ thống ngân hàng vẫn chịu áp lực nhất định.

Điểm cốt lõi của Thông tư 25 là việc nâng trần tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn từ 30% lên 40%. Đồng thời, cơ quan quản lý bổ sung 20% tiền gửi có kỳ hạn của Kho bạc Nhà nước vào mẫu số tính tỷ lệ dư nợ cho vay trên tổng tiền gửi (LDR), hoặc một tỷ lệ khác do Thống đốc quyết định tùy từng thời kỳ.

Theo Khối Phân tích Chứng khoán ACB (ACBS), thay đổi này giúp hệ thống ngân hàng có thêm dư địa vận hành, qua đó giảm áp lực thanh khoản trong ngắn hạn và góp phần ổn định mặt bằng lãi suất tiền đồng. Dù phần lớn các ngân hàng hiện vẫn đáp ứng các tỷ lệ an toàn theo quy định trước đó, việc nới lỏng vẫn có ý nghĩa trong tối ưu hóa cấu trúc bảng cân đối kế toán.

Khi áp lực vốn dài hạn được giải tỏa, hệ thống ngân hàng có điều kiện giảm lãi suất huy động ở các kỳ hạn dài. Đây là nền tảng để các tổ chức tín dụng xem xét điều chỉnh giảm lãi suất cho vay trung và dài hạn trong thời gian tới.

Dòng vốn có thể lan tỏa sang bất động sản và xây dựng

Việc hạ nhiệt chi phí vốn trung và dài hạn từ Thông tư 25 được dự báo sẽ tác động đến hai nhóm ngành có mức độ phụ thuộc cao vào tín dụng là bất động sản và xây dựng.

Đối với bất động sản: Các dự án quy mô lớn thường cần chu kỳ vốn dài để triển khai từ giai đoạn chuẩn bị đầu tư đến xây dựng. Khi chi phí vay giảm, áp lực tài chính của doanh nghiệp phát triển dự án được cải thiện, qua đó hỗ trợ biên lợi nhuận. Ở phía cầu, tín dụng mua nhà với chi phí thấp hơn cũng góp phần cải thiện thanh khoản thị trường.

Đối với xây dựng và hạ tầng: Doanh nghiệp trong lĩnh vực này thường chịu áp lực dòng tiền lớn ở giai đoạn đầu triển khai dự án do phải ứng trước chi phí nguyên vật liệu và nhân công. Việc tiếp cận nguồn vốn dài hạn với chi phí hợp lý hơn sẽ giúp cải thiện dòng tiền, hỗ trợ tiến độ thi công các công trình trọng điểm.

Dòng vốn vào bất động sản và xây dựng có thể dịch chuyển sau Thông tư 25. Ảnh: Sưu tầm.

Dù ghi nhận các tín hiệu tích cực, ACBS cho rằng nguyên nhân cốt lõi tạo áp lực lên thanh khoản hệ thống thời gian qua vẫn đến từ sự suy yếu tăng trưởng xuất khẩu của khu vực doanh nghiệp nội địa, cùng với tiến độ giải ngân đầu tư công còn chưa đồng đều.

Do đó, bên cạnh các điều chỉnh trong chính sách tiền tệ, việc cải thiện năng lực sản xuất của doanh nghiệp và thúc đẩy giải ngân đầu tư công được xem là yếu tố quan trọng để ổn định thanh khoản bền vững, qua đó hỗ trợ mặt bằng lãi suất trong dài hạn và tạo nền tảng cho tăng trưởng kinh tế.

Nguồn: Tổng hợp