Trong tuần giao dịch từ 30.3 đến 3.4, thị trường chứng khoán ghi nhận những nhịp biến động đáng kể khi VN-Index dao động trong biên độ khoảng ±30 điểm quanh vùng 1.680 điểm. Dù rung lắc mạnh, chỉ số vẫn duy trì được vùng hỗ trợ quan trọng này trong phần lớn thời gian giao dịch.

Dòng tiền trên thị trường có sự lan tỏa rộng, song vai trò dẫn dắt vẫn thuộc về nhóm cổ phiếu liên quan đến Vingroup, bất động sản và ngân hàng. Kết thúc tuần, VN-Index tăng 11,24 điểm, tương đương 0,67%, lên mức 1.684,04 điểm.

Ở chiều ngược lại, hoạt động của nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục tạo áp lực khi duy trì trạng thái bán ròng trong hầu hết các phiên. Tổng giá trị bán ròng trong tuần đạt khoảng 1.025 tỉ đồng. Điểm đáng chú ý là nhóm cổ phiếu “họ Vin” trở thành tâm điểm giao dịch, trong đó riêng mã VPL được khối ngoại mua ròng gần 4.000 tỉ đồng.

Tính từ đầu năm, dòng vốn ngoại đã rút khỏi thị trường chứng khoán Việt Nam hơn 30.500 tỉ đồng, tăng khoảng 18% so với cùng kỳ. Trước đó, năm 2025 ghi nhận mức bán ròng kỷ lục lên tới 135.000 tỉ đồng, chủ yếu do áp lực tỷ giá khi chênh lệch lãi suất giữa USD và VND nới rộng trong bối cảnh Mỹ theo đuổi chính sách tiền tệ thắt chặt, còn Việt Nam duy trì xu hướng nới lỏng.

Theo TS Nguyễn Duy Phương, Giám đốc Khối đầu tư DG Capital, xu hướng rút vốn của khối ngoại không chỉ đến từ yếu tố tỷ giá mà còn phản ánh quá trình tái cơ cấu danh mục và định vị lại rủi ro trên phạm vi toàn cầu. Hiện nay, căng thẳng leo thang tại Trung Đông đang trở thành biến số lớn tác động đến tâm lý thị trường tài chính quốc tế.

Tuần 30.3–3.4, VN-Index biến động mạnh quanh 1.680 điểm và tăng nhẹ 0,67%. 

Trong bối cảnh rủi ro gia tăng, nhà đầu tư nước ngoài có xu hướng thận trọng hơn, ưu tiên nắm giữ tiền mặt hoặc chuyển sang các tài sản an toàn như trái phiếu chính phủ tại các nền kinh tế phát triển. Xu hướng bán ròng cũng diễn ra đồng pha với nhiều thị trường trong khu vực, cho thấy đây không phải là vấn đề riêng của Việt Nam.

Báo cáo mới đây của SGI Capital nhận định mức độ ảnh hưởng từ xung đột Trung Đông sẽ phụ thuộc lớn vào thời gian kéo dài và phạm vi lan rộng. Đối với Việt Nam, ngoài yếu tố thuế quan, rủi ro địa chính trị đang tạo thêm áp lực lên thị trường chứng khoán.

Thực tế, ngay từ đầu tháng 3, VN-Index đã có phản ứng tiêu cực trước diễn biến căng thẳng tại Iran, dù quan hệ thương mại trực tiếp với khu vực này không lớn. Tác động chủ yếu đến từ xu hướng tăng của giá năng lượng, trong bối cảnh Việt Nam vẫn phụ thuộc đáng kể vào nhập khẩu dầu thô, LPG và LNG từ Trung Đông.

SGI Capital cũng lưu ý rằng dù kịch bản xấu không phải là xác suất cao, nhưng nếu xung đột lan rộng và kéo dài, tâm lý phòng thủ có thể chi phối thị trường, kéo theo dòng tiền rút khỏi các tài sản rủi ro, bao gồm cả chứng khoán tại các thị trường mới nổi như Việt Nam.

Ở góc độ tích cực, giới phân tích kỳ vọng đợt rà soát giữa kỳ của FTSE Russell (công bố ngày 7.4) có thể trở thành chất xúc tác quan trọng giúp cải thiện dòng vốn ngoại. Theo đánh giá của SSI Research, Việt Nam đang có nhiều điều kiện thuận lợi để vượt qua kỳ đánh giá và tiến tới khả năng được nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp vào tháng 9.

Ngoài ra, thanh khoản thị trường tiếp tục là điểm cộng lớn khi giá trị giao dịch mỗi phiên thường duy trì ở mức 1–2 tỉ USD, thậm chí có thời điểm vượt 3 tỉ USD, tương đương nhiều thị trường mới nổi trong khu vực.

Về định giá, thị trường chứng khoán Việt Nam hiện được xem là hấp dẫn với P/E trailing khoảng 12 lần, thấp hơn đáng kể so với mức 14–15 lần của các thị trường mới nổi toàn cầu như MSCI Emerging Markets Index. Trong bối cảnh nền kinh tế duy trì tốc độ tăng trưởng cao, đây vẫn là yếu tố nền tảng hỗ trợ sức hút của thị trường trong trung và dài hạn.

Tổng hợp